أسعار النفط لم تعد أكبر تهديد للأسواق بعد الآن. أصبح من الواضح بشكل متزايد أن أسواق السندات ستحدد إلى متى يمكن للرئيس ترامب الاستمرار في زيادة الضغط في حرب إيران. عائد السندات لعشرة سنوات ارتفع الآن ~45 نقطة أساس منذ بدء الحرب في 28 فبراير. وهذا يتماشى مع الارتفاع السريع الذي شهدته حول "يوم التحرير" في أبريل 2025. مع ارتفاع عائد السندات لعشرة سنوات فوق 4.50٪ في أبريل 2025، بدأ الرئيس ترامب في طرح احتمال "توقف التعرفة" الجمركية. وبمجرد أن تجاوز عائد السنة العشرة سنوات 4.60٪، نفذ الرئيس ترامب رسميا وقفا لمدة 90 يوما على تعريفاته الجمركية المتبادلة في 9 أبريل 2025. مع ارتفاع عائد السندات لعشرة سنوات الآن إلى 4.40٪، نعتقد أن نطاق 4.50٪ إلى 4.60٪ سيكون "الخط في الرمال" مرة أخرى. الاقتصاد الأمريكي لا يستطيع تحمل عائد سندات 10 سنوات بنسبة 5٪.