Pasar saat ini memungkinkan aliran informasi untuk menangkap nilai maksimum dari buku - membuatnya beracun. Aliran informasi bagus. Ini mendorong penemuan harga. Masalahnya adalah struktur biaya. FIFO memungkinkan peserta pertama mengekstrak nilai sinyal penuh tanpa persaingan. Biaya itu diteruskan - spread yang lebih luas, kutipan yang lebih buruk untuk orang lain. Lelang batch mengubah permainan: Jika beberapa pedagang memiliki informasi yang sama, mereka bersaing berdasarkan harga, bukan kecepatan. siapa pun yang bersedia menawarkan harga yang lebih baik akan dicocokkan. Sinyal dihargai pada nilai marjinal sebenarnya → spread yang lebih ketat, lebih sedikit toksisitas. Fifo → oligopoli Lelang batch → pasar bebas