目前在 r/Gold 上的情绪就像 2025 年 BTC 崩盘后的加密货币社区。 - 黄金不是避险资产吗？ - 为什么它的表现像加密货币？ 黄金从其历史最高点下跌了约 22%，而 Reddit 上的人对此感到难以置信。 作为一名加密货币投资者，这并不令人惊讶，但对于一个宏观资产来说，这是新的。 我认为加密货币实际上在零售情绪中引领市场（使其成为一个关键的资产类别）。 但在零售出售加密货币而机构购买的同时，黄金和股票的情况正好相反。 自 2025 年第二季度以来，零售投资者购买了超过 700 亿美元的黄金 ETF。这是过去 6 个月的 3 倍。 机构在同一时期内出售了 10 亿美元。 黄金 ETF 曾经是一个机构产品，但雷·达里奥的“变化中的世界秩序”和“贬值交易”的叙述推动了零售投资者进入黄金市场。 股票也是如此。 零售投资者每天占美国股票交易量的 20-35%，他们拥有 38% 的所有美国股票。 《金融时报》报道，零售投资者自战争开始以来“几乎每天都在净买入股票”。 国际清算银行的图表显示，零售投资者仍在购买黄金/白银，而机构则在出售。 我们在加密货币中多次看到这种情况。 黄金过去的波动很慢，但现在它的交易方式像是一个 meme 币，因为同样的零售投机者以他们交易 BTC 的方式交易黄金。...