1/ Solana DEX:n tila — helmikuu 2026 Solana DEX:t ovat hiljaisesti ylittäneet 4 biljoonan dollarin kumulatiivisen volyymin tammikuusta 2025 lähtien. Se tarkoittaa 10,3 miljardia tapahtumaa 449,6 miljoonassa eri lompakossa. Helmikuussa 2026 volyymi oli 362 miljardia dollaria — lähes sama kuin tammikuussa 2026. Mutta lompakoiden määrä laski 36 %, 19,4 miljoonasta 12,4 miljoonaan. Lompakon määrä lähes kaksinkertaistui. Rento väkijoukko harveni; Vahvat iskijät jäivät.

2/ Lähes puolet kaikesta Solana DEX -volyymista kulkee yhden AMM:n kautta. Pump AMM on käsitellyt $1,83T tammikuusta 2025 lähtien — se on 45 % kaikesta Solanan DEX-toiminnasta. Raydiumin kaksi ohjelmaa (CLMM + V4) yhteensä maksavat 644 miljardia dollaria 16 prosentilla, Orca Whirlpool 261 miljardilla dollarilla (6 %) ja Meteora DLMM:n 226 miljardilla dollarilla (6 %). Kuinka paljon tuosta 1,83 tonnin dollarista on todellista hinnan löytämistä verrattuna spekulatiiviseen vaihtoon tai pesukauppaan, on kiistanalainen.

3/ Kuka oikeasti ajaa tätä määrää? Lompakot, jotka tekevät 51+ tapahtumaa päivässä, ovat pienin ryhmä henkilöstömäärältään, mutta ne tuottavat 85 % päivittäisestä volyymista. Kumulatiivinen: $3.47T. Samaan aikaan lompakot, jotka tekevät vain yhden txn/päivä — suurin ryhmä — tuottavat vain 2 %. Tämä markkina perustuu pieneen hyperaktiivisten lompakoiden (enimmäkseen boteihin) pohjaan.

4/ Prop AMM:t — ovat saavuttaneet yhteensä 515,6 miljardia dollaria. Se on 12,7 % kaikesta Solana DEX -toiminnasta. Mutta todellinen tarina on, kuinka nopeasti rankingit muuttuvat. HumidiFi hallitsi Q4'25:tä 122,5 miljardilla dollarilla, mutta romahti 67 % 40,5 miljardiin dollariin 1. vuosineljänneksellä 26. Sen sijaan BisonFi nousi 2,1 miljardista dollarista 46,0 miljardiin — 22-kertainen nousu yhdessä neljänneksessä, nostaen #1-sijan tyhjästä.

5/ Prop AMM:t omistavat myös hiljaisesti stablecoin-reitityksen. Q1'26:lla he käsittelivät 80,5 % kaikesta SOL-Stable -volyymista Solana DEXeissä, kun viime neljänneksellä osuus oli 76,7 %. Jos vaihdat SOL:n USDC:hen, todennäköisesti rekvisiitta AMM tekee työn.

6/ Aggregaattoreiden markkinaosuus pienenee — eikä se johdu siitä, että he tekisivät vähemmän volyymia. Muu markkina kasvaa nopeammin. Joulukuussa 2025 aggregaattorit ohjasivat 35 % kaikesta DEX-volyymista (74 miljardia dollaria 210 miljardista dollarista). Helmikuuhun 2026 mennessä osuus laski 19 %:iin (69 miljardia dollaria 362 miljardista dollarista). Kokonais-DEX-volyymi lähes kaksinkertaistui, kun taas aggregaattorivolyymi pysyi ennallaan. Suora kaupankäynti hoitaa nyt suurimman osan. Jupiter omistaa edelleen aggregaattorikaistan — yhteensä 935 miljardia dollaria, 88 % kaikista aggregaattorivirroista. OKX on kaukana toisena 64 miljardilla dollarilla (6 %). Dflow nousi hetkellisesti kolminkertaisesti 6,1 miljardiin dollariin tammikuussa 2026, sitten laskeutui takaisin 2,9 miljardiin dollariin helmikuussa 2026. Kukaan ei vakavasti haastaa Jupiterin otetta, mutta aggregaattorimalli itsessään menettää merkityksensä kokonaisvirtauksen osuutena.

7/ Tässä on luku, joka saattaa yllättää sinut: 26 % kaikesta Solana DEX -volyymista tammikuusta 2025 lähtien on tullut tokeneista niiden ensimmäisellä kaupankäyntipäivällä. Se on 1,08 biljoonaa dollaria 4,07 tonnista — pelkästään laukaisupäivän aktiivisuudesta. Yli 12 miljoonaa erillistä tokenia on listattu tammikuusta 2025 lähtien. Suuntaus kiihtyy. Lanseerauspäivän volyymi nousi 55,8 miljardista joulukuussa 2025 121,1 miljardiin tammikuussa 2026 — yli kaksinkertaistuen — ja pysyi sitten 130,1 miljardissa helmikuussa 2026. Kaava toistuu: valtava volyymi ensimmäisenä päivänä, nopea häivytyminen sen jälkeen.

8/ Kuukausittaisen ostovolyymin mukaan paras ei-SOL, ei-stablecoin-token kertoo oman tarinansa: cbBTC joulukuussa ($564M), TRUMP tammikuussa ($895M), cbBTC taas helmikuussa ($715M). Wrapped Bitcoin on hiljaisesti nousemassa Solanan johdonmukaisimmaksi ostettavaksi omaisuuseräksi SOL:n ja stabiilien ulkopuolella.

9/ Solana DEX TVL laski 38 % joulukuusta 25 helmikuuhun 26 — 2,23 miljardia dollaria ja laski 1,48 miljardiin dollariin. Pintapuolisesti se näyttää huonolta. Käytännössä tilanne voi olla päinvastoin. Pääomatehokkuus (päivittäinen volyymi jaettuna TVL:llä) lähes kolminkertaistui: 3,1-kertaiseksi joulukuussa 2025 8,7-kertaiseksi helmikuussa 2026. Jokainen lukittu dollari tekee nyt lähes kolminkertaisen työn verrattuna kolme kuukautta sitten. Vähemmän pääomaa, sama läpimeno.

10/ Aliraportoituin muutos Solana DEX:ssä: kaupan saamisen kustannukset romahtivat — kun taas transaktioiden määrä ei juuri muuttunut. Kuukausittaiset DEX-tapahtumat: 823 miljoonaa (tammikuuta 25) → 741 miljoonaa (tammikuuta 26) → 723 miljoonaa (helmikuu 26). Suurin piirtein sama läpäisykyky. Mutta se, mitä lompakot maksavat 99. prosenttipisteessä, kertoo täysin toisen tarinan. P99 etuoikeusmaksu laski 73 %: 0,018 SOL (tammikuu 25) → 0,005 SOL (helmikuu 26). P99 Jito-kärjet laskivat 88 %: 0,029 SOL → 0,004 SOL. Kilpailullisen kaupan etujuoksun tai saamisen hinta laski 4–8-kertaiseksi.

11/ Tässä on se osa, jota useimmat käyttäjät eivät tunne, mutta jonka pitäisi tietää. DEX-tapahtumat tuottavat edelleen 60–70 % kaikista Solanan verkkomaksuista — jotka pysyivät vakaana, vaikka yksittäisten transaktioiden kustannukset laskivat. KokonaisDEX-maksut: 145K SOL (joulukuu25), 260K SOL (tammikuu 26), 235K SOL (helmikuu 26). $4T+ volyymi. 10B+ -tapahtumat. Infrastruktuuri, joka skaalautui. Maksumaksut, jotka katosivat. Tältä näyttää kehittyvä DEX-ekosysteemi.