En oikein näe tilannetta, jossa osakkeet eivät laskeisi lähitulevaisuudessa. Ehkä se on se hölynpölytapaus? Markkinat ovat olleet niin epätoivoisia tacosta, ihmiset ovat valmistaneet omansa ja unohtaneet, että oikeassa sodassa molempien osapuolten täytyy sopia lopettavansa se (tai toinen on antauduttava). He tulevat lopulta selvittämään sen. Fedin leikkaussykli on matkalla täysin hinnoitelluksi. Kaksi viikkoa sitten SOFR Z7 oli 75 bps matalampi kuin maaliskuussa 2026. Nyt se on laskenut 25 bps:ään ja IOR on selvästi yli 2 vuoden (mikä tarkoittaa, että reservinhoitajat eivät usko laskua odotukseen, että leikkaussykli jatkuu). Jos NFP on vahva, se romahtaa korot (aikana, jolloin rahoitus on yhä tärkeämpää maailman suurimmille yrityksille), ja jos se on heikkoa, en usko, että osakkeet reagoivat myönteisesti. Ja tämä kaikki tapahtuu aikana, jolloin tekoäly ei ehkä ole tarpeeksi hyvä vakuuttamaan yrityksiä korvaamaan työntekijöitä koneilla samalla kun liiketoiminta sujuu normaalisti, mutta se on varmasti tarpeeksi hyvä, jotta yritykset yrittävät käyttää sitä tehtäviin, jotka ne jouduttiin jättämään pois taloudellisen paineen vuoksi, ja mahdollisesti huomaavat, etteivät ne tarvitse palkata roolia takaisin. On yksi asia nähdä joitakin laskumaisia skenaarioita ja sivuuttaa ne hinnoitelluina, se on ollut hyvä strategia (useimpina vuosina laskut ovat rutiininomaisesti 10–15 % laskuja). Mutta SPX on ~5 % alempana kaikkien aikojen huipuista...