今日の市場はインフォームドフローが本から最大限の価値を得ようとし、それが有害なものとなっています。 インフォームドフローは良いです。価格発見を促します。問題はコスト構造です。 FIFOは最初の参加者が競合なしで信号値の全抽出を可能にします。そのコストは転嫁されます。スプレッドが広がり、他の人にとっては悪い見積もりが出るのです。 バッチオークションがゲームを変える: 複数のトレーダーが同じ情報を持っている場合、彼らは速度ではなく価格で競争します。より良い価格を提示する意欲のある人がマッチングされます。 シグナルは真の限界値で価格が設定され、スプレッドが引き締まり、毒性が減→されます。 FIFO→寡占 自由市場→バッチオークション