▶ AIブームが基質メーカーKinsusを追い上げ、価格と需要の上昇を伴います ・ AI GPU、CPU、ASICの需要増加に牽引され、Kinsusは新たなABF基板容量の稼働開始と収益および製品構成の改善により恩恵を受けると期待されており、2026年には二桁の収益成長が見込まれています。 ・ AI関連収益のシェアは現在の約5〜10%から2026年末までに10〜15%に拡大すると予想されており、価格上昇による利益は2026年後半により明確に反映される見込みです。 ・上流では高級グラスファイバークロスの不足が続き、CCLのリードタイムが長くなり、貴金属やプレプレグを含む原材料コストが上昇し、ABFおよびBTの両方の価格圧力が高まっています。 ・ユニミクロンは2026年第2四半期から価格上昇を加速させる見込みで、KinsusはABFの価格上昇が2026年第1半期で約5%、第2半期で最大7%に達すると示しており、製品構成の改善とともに収益性も向上する見込みです。 ・最大のボトルネックはTグラスファイバーグラスクロスの不足です。供給がイビデン周辺に集中し、生産能力拡大が制限されているため、CCLのリードタイムは最大24週間にまで伸びています。 ・その結果、顧客はより早く注文を出し、調達により直接的に関与するようになっています。 ・台湾ガラス、南亜科技、フルテックファイバーグラスは高級グラスファイバークロス市場への参入を試みていますが、規模や収量の課題により供給制約緩和への効果は限定的と見られています。 ・ サプライチェーン全体で、ガラス繊維材料の不足が2027年まで続く可能性があり、ABFおよびBTの基材市場の成長に上限が出る可能性があるとの議論が高まっています。 ・ Kinsusの現在の収益構成は、約30%がABF基質、40%がBT基質、20%がコンタクトレンズで、すべての事業セグメントは2026年に成長が見込まれています。 ・ 今後3年間で、同社はABF基盤に特化した拡大戦略を推進し、桃園市楊梅のK6工場を主要な生産拠点として機能させる計画です。 ・フェーズ1はすでにフル稼働中で、2026年の成長を促進すると期待されています。 ・フェーズ2は2027年に稼働開始予定で、月間生産能力を約25%増加させて約5,000戸に達する見込みです。 ・ さらに、キンススは235億NT$の資本支出を承認しており、投資額は2026年の70億から80億NT$から2027年には約NT$100億に増加する見込みです。 ・ヤンメイサイトはフェーズ3拡張のためのスペースも確保されており、2028年以降のAIチップ需要に応じて追加投資の余地が残っています。