1/ Delstaten Solana DEX — feb'26 Solana DEXs har stille passert 4 billioner dollar i samlet volum siden januar 2025. Det er 10,3 milliarder transaksjoner fordelt på 449,6 millioner forskjellige lommebøker. Februar 2026 hadde et volum på 362 milliarder dollar — nesten det samme som i januar 2026. Men antallet lommebøker falt med 36 %, fra 19,4 millioner til 12,4 millioner. Volum per lommebok nesten doblet seg. Den uformelle folkemengden tynnet ut; De tunge aktørene ble værende.

2/ Nesten halvparten av all Solana DEX-volum går gjennom en enkelt AMM. Pump AMM har behandlet 1,83 tonn dollar siden januar 2025 — det er 45 % av all DEX-aktivitet på Solana. Raydiums to programmer (CLMM + V4) utgjør til sammen 644 milliarder dollar til 16 %, Orca Whirlpool ligger på 261 milliarder dollar (6 %), og Meteora DLMM på 226 milliarder (6 %). Hvor mye av de 1,83 t00 dollarene som er reell prisoppdagelse versus spekulativ churn- eller wash-handel, er til diskusjon.

3/ Hvem driver egentlig alt dette volumet? Lommebøker som gjør 51+ transaksjoner per dag er den minste gruppen målt i antall ansatte, men de genererer likevel 85 % av det daglige volumet. Kumulativt: $3,47T. Samtidig bidrar lommebøker som bare gjør 1 behandling per dag — den største gruppen — med bare 2 %. Dette markedet er bygget på en liten base av hyperaktive lommebøker (for det meste roboter).

4/ Prop AMM — har samlet 515,6 milliarder dollar. Det utgjør 12,7 % av all Solana DEX-aktivitet. Men den virkelige historien er hvor raskt rangeringene roterer. HumidiFi dominerte fjerde kvartal 2025 med 122,5 milliarder dollar, og kollapset deretter 67 % til 40,5 milliarder i første kvartal 2026. I stedet steg BisonFi fra 2,1 milliarder dollar til 46,0 milliarder — en økning på 22 ganger i ett enkelt kvartal, og tok #1-plassen plutselig.

5/ Prop AMMs eier også stille stablecoin-ruting. I første kvartal 2026 håndterte de 80,5 % av alt SOL-Stable-volum på tvers av Solana DEX-er, opp fra 76,7 % forrige kvartal. Hvis du bytter SOL til USDC, er sjansen stor for at en prop AMM gjør jobben.

6/ Aggregatorens markedsandel krymper — og det er ikke fordi de har mindre volum. Resten av markedet vokser raskere. I desember 2025 rutet aggregatorene 35 % av all DEX-volum (74 milliarder av 210 milliarder dollar). I februar 2026 falt denne aksjen til 19 % (69 milliarder av 362 milliarder dollar). Total DEX-volum nesten doblet seg, mens aggregatorvolumet forble flatt. Direktehandel håndterer nå det meste. Jupiter eier fortsatt aggregatorbanen — 935 milliarder dollar samlet, 88 % av all aggregatorstrøm. OKX er en fjern nummer to med 64 milliarder dollar (6 %). Dflow økte kortvarig til 6,1 milliarder dollar i januar 2026, før den gikk tilbake til 2,9 milliarder i februar 2026. Ingen utfordrer seriøst Jupiters grep, men aggregatormodellen selv mister relevans som andel av total strømning.

7/ Her er et tall som kanskje vil overraske deg: 26 % av all Solana DEX-volum siden januar 2025 kom fra tokens på deres aller første handelsdag. Det er 1,08 billioner dollar av 4,07 tonn — bare fra lanseringsdagens aktivitet. Over 12 millioner forskjellige tokens har blitt listet siden januar 2025. Trenden akselererer. Oppskytningsdagsvolumet gikk fra 55,8 milliarder dollar i desember 2025 til 121,1 milliarder i januar 2026 — mer enn doblet — og holdt seg til 130,1 milliarder i februar 2026. Mønsteret gjentar seg: enormt volum på dag én, rask avtagning etterpå.

8/ Topp ikke-sol, ikke-stablecoin-token målt på månedlig kjøpsvolum forteller sin egen historie: cbBTC i desember (564 millioner dollar), TRUMP i januar (895 millioner dollar), cbBTC igjen i februar (715 millioner dollar). Wrapped Bitcoin er stille og rolig i ferd med å bli Solanas mest konsekvent kjøpte eiendel utenfor SOL og stabile institusjoner.

9/ Solana DEX TVL falt 38 % fra desember 2025 til februar 2026 — 2,23 milliarder dollar ned til 1,48 milliarder. På overflaten ser det dårlig ut. I praksis kan det være motsatt. Kapitaleffektiviteten (daglig volum delt på TVL) nesten tredoblet seg: 3,1x i desember 2025 til 8,7 ganger i februar 2026. Hver dollar som er låst gjør nå nesten tre ganger så mye arbeid som for tre måneder siden. Mindre kapital, samme gjennomstrømning.

10/ Den mest underrapporterte endringen i Solana DEX: kostnaden for å lande en handel kollapset — mens transaksjonstallene knapt beveget seg. Månedlige DEX-transaksjoner: 823 millioner (jan. 25) → 741 millioner (januar 26) → 723 millioner (februar 26). Omtrent samme gjennomstrømning. Men hva lommebøker betaler på 99. persentil, forteller en helt annen historie. P99-prioritetsgebyret falt med 73 %: 0,018 SOL (jan'25) → 0,005 SOL (feb'26). P99 Jito-tips falt 88 %: 0,029 SOL → 0,004 SOL. Premiumen for å frontløpe eller lande en konkurransedyktig handel falt 4-8 ganger.

11/ Her er delen de fleste brukere ikke vil føle, men bør vite om. DEX-transaksjoner genererer fortsatt 60-70 % av alle Solana-nettverksgebyrer — dette holdt seg stabilt selv om individuelle transaksjonskostnader falt. Totale DEX-gebyrer: 145K SOL (des'25), 260K SOL (jan'26), 235K SOL (feb'26). $4T+ i volum. 10 milliarder+ transaksjoner. Infrastruktur som skalerte. Gebyrpremier som forsvant. Slik ser et modent DEX-økosystem ut.