1/ Toestand van Solana DEX — Feb'26 Solana DEX's hebben stilletjes $4 biljoen aan cumulatieve volume overschreden sinds Jan'25. Dat zijn 10,3 miljard transacties over 449,6 miljoen verschillende wallets. Feb'26 zag $362B aan volume — bijna hetzelfde als Jan'26. Maar het aantal wallets daalde met 36%, van 19,4M naar 12,4M. Volume per wallet bijna verdubbelde. De casual crowd is uitgedund; de zware spelers zijn gebleven.

2/ Bijna de helft van alle Solana DEX-volume stroomt door een enkele AMM. Pump AMM heeft sinds januari '25 $1,83T verwerkt — dat is 45% van alle DEX-activiteit op Solana. Raydium's twee programma's (CLMM + V4) combineren voor $644B met 16%, Orca Whirlpool staat op $261B (6%), en Meteora DLMM op $226B (6%). Hoeveel van die $1,83T echte prijsontdekking is versus speculatieve churn of wash trading is ter discussie.

3/ Wie drijft eigenlijk al dit volume? Portemonnees die 51+ transacties per dag doen, zijn de kleinste groep qua aantal, maar zij genereren 85% van het dagelijkse volume. Totaal: $3,47T. Ondertussen dragen portemonnees die slechts 1 transactie per dag doen — de grootste groep — slechts 2% bij. Deze markt is gebouwd op een kleine basis van hyperactieve portemonnees (voornamelijk bots).

4/ Prop AMM's — hebben $515,6B aan cumulatief volume gedaan. Dat is 12,7% van alle Solana DEX-activiteit. Maar het echte verhaal is hoe snel de ranglijsten veranderen. HumidiFi domineerde Q4'25 met $122,5B, en viel toen met 67% terug naar $40,5B in Q1'26. In zijn plaats steeg BisonFi van $2,1B naar $46,0B — een sprong van 22x in één enkel kwartaal, en nam de #1-positie uit het niets.

5/ Prop AMM's bezitten ook stilletjes stablecoin routing. In Q1'26 verwerkten ze 80,5% van het totale SOL-Stable volume op Solana DEX's, een stijging van 76,7% ten opzichte van het vorige kwartaal. Als je SOL naar USDC aan het wisselen bent, is de kans groot dat een prop AMM het werk doet.

6/ Het marktaandeel van aggregators krimpt — en dat komt niet omdat ze minder volume doen. De rest van de markt groeit sneller. In dec'25 leidde 35% van al het DEX-volume ($74B van $210B) via aggregators. Tegen feb'26 was dat aandeel gedaald tot 19% ($69B van $362B). Het totale DEX-volume is bijna verdubbeld terwijl het volume van aggregators gelijk bleef. Directe handel behandelt nu de meerderheid. Jupiter bezit nog steeds de aggregator lane — $935B cumulatief, 88% van alle aggregator flow. OKX is een verre tweede met $64B (6%). Dflow steeg kortstondig 3x naar $6.1B in jan'26, en zakte daarna terug naar $2.9B in feb’26. Niemand daagt serieus de greep van Jupiter uit, maar het aggregator-model zelf verliest aan relevantie als aandeel van de totale flow.

7/ Hier is een nummer dat je misschien zal verrassen: 26% van al het Solana DEX-volume sinds jan'25 kwam van tokens op hun allereerste handelsdag. Dat is $1,08 biljoen van de $4,07T — alleen al van de activiteit op de lanceringsdag. Meer dan 12 miljoen verschillende tokens zijn sinds jan'25 genoteerd. De trend versnelt. Het volume op de lanceringsdag steeg van $55,8B in dec'25 naar $121,1B in jan'26 — meer dan verdubbeld — en bleef op $130,1B in feb'26. Het patroon herhaalt zich: enorm volume op dag één, snelle afname daarna.

8/ De top niet-SOL, niet-stablecoin token op basis van maandelijkse koopvolume vertelt zijn eigen verhaal: cbBTC in december ($564M), TRUMP in januari ($895M), cbBTC opnieuw in februari ($715M). Wrapped Bitcoin wordt stilletjes de meest consistent gekochte activa van Solana buiten SOL en stablecoins.

9/ De TVL van Solana DEX daalde met 38% van dec'25 tot feb'26 — van $2,23B naar $1,48B. Op het eerste gezicht lijkt dat slecht. In de praktijk kan het het tegenovergestelde zijn. Kapitaal efficiëntie (dagelijks volume gedeeld door TVL) is bijna verdrievoudigd: 3,1x in dec'25 naar 8,7x in feb'26. Elke dollar die is vergrendeld, doet nu bijna 3x het werk dat het drie maanden geleden deed. Minder kapitaal, dezelfde doorvoer.

10/ De meest ondergerapporteerde verschuiving in Solana DEX: de kosten voor het uitvoeren van een transactie zijn ingestort — terwijl het aantal transacties nauwelijks is veranderd. Maandelijkse DEX-transacties: 823M (jan'25) → 741M (jan'26) → 723M (feb'26). Ongeveer dezelfde doorvoer. Maar wat wallets betalen op het 99e percentiel vertelt een compleet ander verhaal. P99 prioriteitsvergoeding daalde met 73%: 0.018 SOL (jan'25) → 0.005 SOL (feb'26). P99 Jito-tips daalden met 88%: 0.029 SOL → 0.004 SOL. De premie om voor te lopen of een competitieve transactie te maken is met 4-8x gedaald.

11/ Hier is het deel dat de meeste gebruikers niet zullen voelen, maar wel moeten weten. DEX-transacties genereren nog steeds 60-70% van alle Solana-netwerkvergoedingen — dat bleef constant, zelfs toen de kosten per individuele transactie daalden. Totale DEX-vergoedingen: 145K SOL (dec'25), 260K SOL (jan'26), 235K SOL (feb'26). $4T+ aan volume. 10B+ transacties. Infrastructuur die is opgeschaald. Vergoedingspremies die verdwenen zijn. Dit is hoe een volwassen DEX-ecosysteem eruitziet.