Ланцюги стейблкоїнів, аналітія ранньої ліквідності проти стійкої активності @Plasma був запущений як L1, оптимізований для використання стейблкоїнів, з нульовими переказами USDT та дизайном, орієнтованим на оплату. Початкове зчеплення було сильним, чесно кажучи, але вже за п'ять днів tvl досяг ~$14B, що поставило плазмовий ланцюг до топ-10 ланцюгів за розміром. ринкова капіталізація стейблкоїнів досягла піку близько ~$6B, при цьому USDT становив приблизно 80% пропозиції. На момент запуску формування капіталу явно випереджало більшість нових L1 Щось стало очевидним, оскільки імпульс не зберігався початкова активність користувачів знизилася, після чого слідували показники в мережі. TVL з того часу повернувся до ~7,8 млрд доларів, приблизно на 45% нижче пікових рівнів, тоді як ринкова капіталізація стейблкоїнів скоротилася ще більше, знизившись на ~70% Поточна пропускна здатність близько 9TPS, що значно нижче усталених мереж розрахунків стейблкоїнів, таких як @trondao, яка обробляє >300TPS у схожих випадках використання Ринок токенів також відобразив таке ж стиснення. $XPL досяг $3 млрд ринкової капіталізації незабаром після запуску, на мою думку, це супроводжувалося агресивним розповсюдженням і великим airdrop, коли користувачі, які внесли лише 1$, отримували понад $10k З часом невизначеність щодо розподілу екосистем і впровадження капіталу співпала з постійним тиском на продажі. XPL зараз торгується приблизно за ~$300 млн у mc, приблизно на ~90% від піку порівнянна динаміка формується і в інших L1, орієнтованих на стейблкоїни, @stable досяг ~$800M tvl незабаром після основної мережі, але наразі обробляє ~0,2 tps. Ринкова капіталізація токенів знаходиться близько до рівня XPL, після ~20% падіння в перший день торгівлі @arc залишається у публічному тестнеті, основний мережа запланована на 2026 рік, а потенційний випуск токенів ще не підтверджений @tempo, підтриманий Stripe і Paradigm, зібрав $500 млн за оцінкою $5B і запустив публічний тест-мережу за участю інституції, але він залишається на етапі передвиробництва У цих мережах раннє агрегування ліквідності було легшим досягти, ніж тривалий транзакційний попит. Припливи капіталу послідовно передували довготривалому використанню. На мою думку, нативні ланцюги стейблкоїнів наразі оптимізовані для ліквідності на етапі запуску, а не для довгострокової інтенсивності розрахунків. Чи перетворять майбутні мережі ранній капітал на постійну пропускну здатність транзакцій залишається відкритим питанням.