Ціни на нафту більше не є найбільшою загрозою для ринків. Стає дедалі очевиднішим, що ринки облігацій визначатимуть, як довго президент Трамп зможе продовжувати посилюватися тиск у війні з Іраном. Дохідність 10-річних облігацій зараз зросла на ~45 базисних пунктів з початку війни 28 лютого. Це відповідає стрімкому зростанню, що спостерігається навколо «Дня визволення» у квітні 2025 року. Коли прибутковість 10-річних облігацій піднялася вище 4,50% у квітні 2025 року, президент Трамп почав обговорювати потенційну «паузу» щодо тарифів. І коли 10-річна дохідність перевищила 4,60%, президент Трамп офіційно запровадив 90-денну паузу у своїх взаємних тарифах 9 квітня 2025 року. З доходністю 10-річних облігацій до 4,40%, ми вважаємо, що діапазон від 4,50% до 4,60% знову стане «лінією в піску». Економіка США не може витримати 5% дохідність облігацій за 10 років.