Tôi thực sự không thấy kịch bản nào mà cổ phiếu không giảm trong thời gian tới. Có thể đó là một trường hợp lạc quan? Thị trường đã rất khao khát một cái taco đến nỗi mọi người đã tự làm và quên rằng trong một cuộc chiến thực sự, cả hai bên phải đồng ý để kết thúc (hoặc một bên phải đầu hàng). Họ sẽ nhận ra điều đó vào một lúc nào đó. Chu kỳ cắt giảm của Fed đang trên đường bị định giá hoàn toàn. 2 tuần trước, SOFR Z7 thấp hơn 75bps so với tháng 3 năm 2026. Bây giờ nó đã giảm xuống còn 25bps và IOR thì thoải mái trên 2 năm (nghĩa là các nhà quản lý dự trữ không mua vào khi giá giảm với kỳ vọng chu kỳ cắt giảm sẽ tiếp tục). Nếu NFP mạnh, nó sẽ làm hỏng lãi suất (vào thời điểm mà việc tài trợ trở nên ngày càng quan trọng đối với những công ty lớn nhất thế giới) trong khi nếu nó yếu, tôi không nghĩ cổ phiếu sẽ phản ứng tích cực. Và tất cả điều này đang diễn ra vào thời điểm mà AI có thể chưa đủ tốt để thuyết phục các công ty thay thế công nhân bằng máy móc trong khi công việc vẫn diễn ra như bình thường, nhưng chắc chắn đủ tốt để các công ty cố gắng sử dụng nó cho những vai trò mà họ đã phải cắt giảm vì áp lực kinh tế và có thể phát hiện ra rằng họ không cần phải thuê lại vai trò đó. Thật dễ dàng để thấy một số kịch bản giảm giá và gạt chúng sang một bên như đã được định giá, đó là một chiến lược tốt (hầu hết các năm đều có sự giảm giá 10-15% thường xuyên). Nhưng SPX thì ~5% so với mức cao nhất mọi thời đại…