Giá dầu không còn là mối đe dọa lớn nhất đối với thị trường. Ngày càng rõ ràng rằng thị trường trái phiếu sẽ quyết định thời gian mà Tổng thống Trump có thể tiếp tục gia tăng áp lực trong cuộc chiến Iran. Lợi suất Trái phiếu 10 năm hiện đã tăng khoảng 45 điểm cơ bản kể từ khi cuộc chiến bắt đầu vào ngày 28 tháng 2. Điều này phù hợp với sự gia tăng nhanh chóng được thấy xung quanh "Ngày Giải phóng" vào tháng 4 năm 2025. Khi lợi suất Trái phiếu 10 năm tăng lên trên 4,50% vào tháng 4 năm 2025, Tổng thống Trump bắt đầu đề xuất một "thời gian tạm dừng" thuế quan. Và, khi lợi suất 10 năm vượt qua 4,60%, Tổng thống Trump đã chính thức thực hiện một thời gian tạm dừng 90 ngày đối với các mức thuế quan đối ứng vào ngày 9 tháng 4 năm 2025. Với lợi suất Trái phiếu 10 năm hiện đã lên tới 4,40%, chúng tôi tin rằng khoảng 4,50% đến 4,60% sẽ lại là "đường ranh giới". Nền kinh tế Mỹ không thể chịu đựng lợi suất Trái phiếu 10 năm ở mức 5%.