$STRC 对 $MSTR 的增值非常高，即使它的股息是通过普通的 ATM（发行新的 $MSTR 股票）来资助的。 它是如何运作的： 策略出售 $100K 的 $STRC，收益率为 11.5%，购买 $100K 的 BTC。他们现在有 $11.5K 的年度股息义务。 *五年过去了，比特币上涨了 10 倍* 策略现在持有 $100 万的 BTC，但在这 5 年中只支付了 $57.5K 来服务 STRC 的股息。($11.5K/年 * 5 年 = $57.5K) 这对 $MSTR 的股东来说是 $842.5K 的收益！($842.5K = $900K 的 BTC 收益 - $57.5K 的股息) 策略现在有 $100 万的 BTC，但 $STRC 的股息仍然只有每年 $11.5K。 策略将通过发行新的 $MSTR 普通股来资助股息。听起来不好，但 $57.5K 的股份稀释与 $900K 的 BTC 收益相比是微不足道的。 关键要点： (1) 股息支付将永远保持在 $11.5K，但他们持有的 BTC 将永远增值，这对 $MSTR 的股东是一个永久的好处。 (2) 随着时间的推移，股息支付与他们获得的 BTC 的价值相比变得微不足道。 (3) 像 $STRC 这样的永久优先股与债务不同，因为本金永远不需要偿还。 注意：实际上，$STRC 的股息可能会根据市场需求进行调整，但我假设为了简化计算而保持不变。