Interprétation de l'événement de rachat massif du fonds privé BlackRock 1. Contexte Le fonds phare de crédit privé de BlackRock, le fonds HLEND, d'une taille d'environ 26 milliards de dollars, a reçu début mars un grand nombre de demandes de rachat de 9,3 %, dépassant le plafond de rachat trimestriel fixé à 5 %. Selon les règles, cela signifie que seuls la moitié des demandes de rachat peuvent être honorées, l'autre moitié étant reportée ; L'action de BlackRock a chuté de -7,69 %, entraînant une chute collective du secteur du crédit privé, comme Blue Owl, KKR, Ares, etc. ; 2. Les raisons profondes Ce fonds investit dans des prêts d'entreprise à long terme et illiquides de 5 à 7 ans, qui sont en réalité des obligations d'entreprise, les actifs sous-jacents étant les plus illiquides, les plus risqués et offrant des rendements relativement élevés parmi les obligations à haut risque ; Ces types de fonds font en réalité le travail des banques, c'est-à-dire qu'ils agissent comme des banques de facto. En résumé : attirer les investisseurs privés avec des taux d'intérêt élevés, puis prêter à ces petites et moyennes entreprises non cotées, promoteurs immobiliers, entreprises très endettées et à haut risque ; Ces obligations à haut risque ont un marché lorsque l'environnement est favorable, avec une grande liquidité, des taux d'intérêt bas sur les obligations américaines, un marché stable et une situation nationale paisible, car à ce moment-là, les gens ont tendance à ignorer les risques potentiels, avec des taux d'intérêt annuels généralement bien supérieurs à ceux des obligations américaines à 5 et 10 ans ; Sous l'impact de la guerre, de nombreuses actions technologiques et entreprises privées sont fortement touchées, le dollar, les stablecoins, l'or, le pétrole, les obligations américaines, etc., deviennent des actifs refuges. Les investisseurs privés et les institutions, réalisant que les risques s'élargissent, souhaitent racheter leur capital à l'avance, découvrant alors que les paiements sont limités, ce qui entraîne des phénomènes de panique et de rachat massif ; 3. Rendement des actifs refuges Si la guerre se prolonge, il semble que la guerre s'intensifie, ce qui est défavorable aux actions technologiques, aux obligations privées, aux PME, etc. ; Avantages : pétrole, or, obligations américaines, industrie de la défense, métaux précieux et autres matières premières Avantages pour le secteur des stablecoins $crcl $usd1 @worldlibertyfi