La dichotomie entre actifs risqués et actifs refuges est désormais obsolète. Réfléchir à savoir si le BTC est un actif risqué ou un actif refuge n'a plus de sens. Tous les actifs sont essentiellement des actifs liquides, la seule différence réside dans le Beta de la liquidité. La direction et les variations de la liquidité macroéconomique déterminent tout : en période de resserrement, les fonds se regroupent autour des blue chips, comme l'AI actuel, jusqu'à ce que le resserrement se transforme en effondrement ; l'or à des niveaux élevés peut être rempli de spéculation, tandis que le BTC, qui baisse en premier, pourrait absorber les débordements après l'éclatement de la bulle. Il n'y a pas de risque ou d'actif refuge éternel, la seule chose qui a du sens est la valeur relative des actifs dans l'environnement de liquidité actuel. Si l'on doit chercher un refuge absolu, il n'y a que la liquidité, mais la liquidité des monnaies souveraines reste soumise à la stabilité du crédit souverain. Par conséquent, la liquidité n'est pas non plus absolue.