Цены на нефть больше не представляют собой главную угрозу для рынков. Становится все более очевидным, что рынки облигаций будут определять, как долго президент Трамп сможет продолжать оказывать давление в Иранской войне. Доходность 10-летних облигаций теперь увеличилась на ~45 базисных пунктов с начала войны 28 февраля. Это соответствует быстрому росту, наблюдаемому вокруг "Дня освобождения" в апреле 2025 года. Когда доходность 10-летних облигаций превысила 4,50% в апреле 2025 года, президент Трамп начал обсуждать возможную "паузу" в тарифах. И, как только доходность 10-летних облигаций превысила 4,60%, президент Трамп официально ввел 90-дневную паузу на свои взаимные тарифы 9 апреля 2025 года. Сейчас доходность 10-летних облигаций составляет 4,40%, мы считаем, что диапазон 4,50% до 4,60% снова станет "линией на песке". Экономика США не может выдержать доходность 10-летних облигаций в 5%.