▶ Бум ИИ поднимает производителя подложек Kinsus на фоне роста цен и спроса ∙ В связи с растущим спросом на ИИ GPU, CPU и ASIC, ожидается, что Kinsus получит выгоду от новой мощности подложек ABF, которая начнет работать, а также от улучшения доходов и продуктового микса, при этом прогнозируется двузначный рост доходов в 2026 году. ∙ Доля доходов, связанных с ИИ, ожидается, что вырастет с текущих 5–10% до 10–15% к концу 2026 года, при этом преимущества от повышения цен ожидаются более значительными во второй половине 2026 года. ∙ На верхнем уровне продолжаются нехватки высококачественной стеклоткани, что приводит к увеличению сроков поставки CCL и росту цен на сырье, включая драгоценные металлы и препрег, что создает давление на цены как для подложек ABF, так и для BT. ∙ Ожидается, что Unimicron начнет повышать цены с 2 квартала 2026 года, в то время как Kinsus указал на увеличение цен на ABF примерно на 5% в первой половине 2026 года и до 7% во второй половине 2026 года, при этом ожидается, что рентабельность улучшится вместе с лучшим продуктовым миксом. ∙ Самым большим узким местом остается нехватка стеклоткани T-glass. Поскольку поставки сосредоточены вокруг Ibiden и расширение мощностей ограничено, сроки поставки CCL увеличились до 24 недель. ∙ В результате клиенты размещают заказы раньше и становятся более активно вовлеченными в закупки. ∙ Taiwan Glass, Nanya Technology и Fulltech Fiber Glass пытаются войти на рынок высококачественной стеклоткани, но их влияние на смягчение ограничений поставок ожидается как ограниченное из-за проблем с масштабом и выходом. ∙ В цепочке поставок растет обсуждение того, что нехватка стеклоткани может сохраняться до 2027 года, что потенциально ограничивает рост рынка подложек ABF и BT. ∙ Текущий доход Kinsus составляет примерно 30% от подложек ABF, 40% от подложек BT и 20% от контактных линз, и все сегменты бизнеса ожидается, что вырастут в 2026 году. ∙ В течение следующих трех лет компания планирует реализовать стратегию расширения, сосредоточенную на подложках ABF, при этом завод K6 в Янмэе, Таоюань, будет ключевым производственным центром. ∙ Фаза 1 уже работает на полную мощность и ожидается, что будет способствовать росту в 2026 году. ∙ Фаза 2 запланирована на начало работы в 2027 году и ожидается, что увеличит месячную мощность примерно на 25% до примерно 5000 единиц. ∙ Кроме того, Kinsus одобрил капитальные расходы в размере 23,5 миллиарда NT$, при этом инвестиции должны вырасти с 7–8 миллиардов NT$ в 2026 году до примерно 10 миллиардов NT$ в 2027 году. ∙ На площадке в Янмэе также зарезервировано место для расширения Фазы 3, оставляя возможность для дополнительных инвестиций после 2028 года в зависимости от спроса на ИИ-чипы.