Les prix du pétrole ne sont plus la plus grande menace pour les marchés. Il est de plus en plus clair que les marchés obligataires dicteront combien de temps le président Trump pourra continuer à exercer une pression accrue dans la guerre en Iran. Le rendement des obligations à 10 ans a maintenant augmenté d'environ 45 points de base depuis le début de la guerre le 28 février. Cela est en ligne avec la forte hausse observée autour du "Jour de la Libération" en avril 2025. Alors que le rendement des obligations à 10 ans a dépassé 4,50 % en avril 2025, le président Trump a commencé à évoquer une "pause" potentielle des tarifs. Et, une fois que le rendement à 10 ans a franchi 4,60 %, le président Trump a officiellement mis en œuvre une pause de 90 jours sur ses tarifs réciproques le 9 avril 2025. Avec le rendement des obligations à 10 ans maintenant à 4,40 %, nous croyons que la fourchette de 4,50 % à 4,60 % sera à nouveau la "ligne dans le sable". L'économie américaine ne peut pas supporter un rendement des obligations à 10 ans de 5 %.