▶ Ledakan AI mengangkat pembuat substrat Kinsus karena harga dan permintaan meningkat ∙ Didorong oleh meningkatnya permintaan untuk GPU AI, CPU, dan ASIC, Kinsus diharapkan mendapat manfaat dari kapasitas substrat ABF baru yang online, bersama dengan peningkatan pendapatan dan bauran produk, dengan pertumbuhan pendapatan dua digit yang diproyeksikan untuk tahun 2026. ∙ Pangsa pendapatan terkait AI diperkirakan akan meningkat dari sekitar 5–10% saat ini menjadi 10–15% pada akhir tahun 2026, dengan manfaat kenaikan harga yang diharapkan akan tercermin lebih bermakna pada paruh kedua tahun 2026. ∙ Di hulu, kekurangan kain fiberglass kelas atas terus berlanjut, yang menyebabkan waktu tunggu CCL yang lebih lama dan kenaikan biaya bahan baku, termasuk logam mulia dan prepreg, yang meningkatkan tekanan harga untuk substrat ABF dan BT. ∙ Unimicron diperkirakan akan mempercepat kenaikan harga mulai 2Q 2026, sementara Kinsus telah mengindikasikan kenaikan harga ABF sekitar 5% pada 1H26 dan hingga 7% pada 2H26, dengan profitabilitas kemungkinan akan meningkat seiring dengan bauran produk yang lebih baik. ∙ Kemacetan terbesar tetap kekurangan kain fiberglass T-glass. Dengan pasokan yang terkonsentrasi di sekitar Ibiden dan perluasan kapasitas terbatas, waktu tunggu CCL telah diperpanjang hingga 24 minggu. ∙ Akibatnya, pelanggan melakukan pemesanan lebih awal dan menjadi lebih terlibat langsung dalam pengadaan. ∙ Taiwan Glass, Nanya Technology, dan Fulltech Fiber Glass berusaha memasuki pasar kain fiberglass kelas atas, tetapi dampaknya terhadap pelonggaran kendala pasokan diperkirakan akan tetap terbatas karena tantangan skala dan hasil. ∙ Ada diskusi yang berkembang di seluruh rantai pasokan bahwa kekurangan bahan fiberglass dapat bertahan hingga tahun 2027, berpotensi membatasi kenaikan pertumbuhan pasar substrat ABF dan BT. ∙ Bauran pendapatan Kinsus saat ini adalah sekitar 30% substrat ABF, 40% substrat BT, dan 20% lensa kontak, dan semua segmen bisnis diperkirakan akan tumbuh pada tahun 2026. ∙ Selama tiga tahun ke depan, perusahaan berencana untuk mengejar strategi ekspansi yang berfokus pada substrat ABF, dengan pabrik K6 di Yangmei, Taoyuan akan berfungsi sebagai pusat produksi utama. ∙ Fase 1 sudah berjalan pada pemanfaatan penuh dan diharapkan dapat mendorong pertumbuhan pada tahun 2026. ∙ Fase 2 dijadwalkan mulai beroperasi pada tahun 2027 dan diperkirakan akan meningkatkan kapasitas bulanan sekitar 25% menjadi sekitar 5.000 unit. ∙ Selain itu, Kinsus telah menyetujui belanja modal NT$23,5 miliar, dengan investasi akan meningkat dari NT$7–8 miliar pada tahun 2026 menjadi sekitar NT$10 miliar pada tahun 2027. ∙ Situs Yangmei juga memiliki ruang yang aman untuk ekspansi Fase 3, menyisakan ruang untuk investasi tambahan setelah 2028 tergantung pada permintaan chip AI.